سرمایهٔ آزاد شما اندازهٔ حساب‌تان نیست، مقداری است که می‌توانید پیش از تمام شدن کارتان ببازید. اهداف را ماهوار تعیین کنید، نه روزانه و نه سالانه. مفاد و ضرر روزانه، ماه تا امروز و سال تا امروز، فیصدی برد، میانگین مفاد به ضرر، شارپ و افت متحرک را دنبال کنید. و یک دفترچهٔ نوشتاری نگه دارید، چون افکار مبهم و ناپایدارند در حالی که نوشته مشخص و محکم است.
مفاهیم کلیدی
- سرمایهٔ آزاد
- تکه‌تکه کردن ماهوار
- معیارهای مفاد و ضرر
- نسبت شارپ
- دُم‌های چاق و خطر نابودی
- دفترچهٔ معاملات
خلاصهٔ کوتاه
- سرمایهٔ آزاد = مقدار پولی که توان از دست دادنش را دارید. ۱۵۰٬۰۰۰ دالر در یک حساب اسعار با اهرم ۱۰ برابر یعنی ۱۵۰٬۰۰۰ دالر سرمایهٔ آزاد، نه ۱٫۵ میلیون. یک حساب صندوق پوشش خطر ۱۰۰ میلیون دالری با سقف افت ۱۰ فیصد، ۱۰ میلیون دالر سرمایهٔ آزاد دارد.
- اهداف و محدودیت‌های خطر را در تکه‌های ماهوار تعیین کنید. روزانه بیش از حد ریز است (مجموعهٔ فرصت‌ها روز به روز به‌شدت فرق می‌کند) و سالانه برای مدیریت کردن بیش از حد دراز.
- الگو: حد ضرر جنوری = ۱۰ فیصد سرمایهٔ آزاد سال؛ هدف جنوری = ۲ برابر حد ضرر. در هر ماه بعدی، از سرمایهٔ آزاد به‌علاوهٔ مفاد و ضرر سال تا امروز دوباره حساب کنید.
- به حد ضرر ماهوار رسیدید ← تا چرخش تقویم به‌کلی معامله را متوقف کنید. به هدف ماهوار رسیدید ← متوقف نشوید، اما آهسته‌تر شوید و از آن محافظت کنید. قاعدهٔ ۱۰: پول درآوردن سخت است؛ نگه‌داشتنش سخت‌تر.
- دنبال کنید: مفاد و ضرر روزانه (باز/بلند/پست/بسته)، ماه تا امروز، سال تا امروز، فیصدی برد، نسبت میانگین مفاد به ضرر، نسبت شارپ، افت متحرک، و مفاد و ضرر بر حسب ساعت روز.
- قاعدهٔ ۱۱: معامله‌گران موفق در روزهای خوب بیشتر مفاد می‌کنند تا در روزهای بد ضرر. یک نیم‌رخ واقع‌بینانهٔ معامله‌گر بانکی: نرخ برد ۴۶ فیصد، مفاد ۱۵ میلیون دالر، میانگین روز مثبت ۴۱۱ هزار در برابر میانگین روز منفی ۲۷۳ هزار.
- خطر نابودی نخستین خطری است که باید مدیریت شود. برداشتن کف EURCHF توسط بانک مرکزی سویس در ۲۰۱۵ نمونهٔ متعارف آن است: یک خطر دُم شناخته‌شده که با این حال کارنامه‌ها را نابود کرد.
- دُم‌های بازار اسعار از ۲۰۰۸ چاق‌تر شده‌اند در حالی که نوسان میانه تغییر نکرده. پنج دلیل ساختاری: معامله‌گران ارشد کمتر، بیش از ۶۰ فیصد الکترونیکی، پنهان کردن سفارش، میخکوب‌های بانک مرکزی، و دست‌های قوی کمتر.
- قاعدهٔ ۱۳: دفترچهٔ معاملات نگه دارید. افکار مبهم و ناپایدارند؛ نوشته مشخص و محکم است.
سرمایهٔ آزاد چیست؟
بخش سوم با این مشاهده آغاز می‌شود که معامله‌گران فراوانی وقت بسیار زیادی صرف ایدهٔ معاملاتی بی‌نقص می‌کنند، تنها برای اینکه حساب خود را با مدیریت خطر ضعیف منفجر کنند. اولویت شمارهٔ یک، دوری از نابودی است.
| وضعیت | سرمایهٔ کل | سرمایهٔ آزاد |
|---|---|---|
| ۱۵۰٬۰۰۰ دالر در یک حساب اسعار با اهرم ۱۰ برابر | ۱٬۵۰۰٬۰۰۰ دالر قدرت خرید | ۱۵۰٬۰۰۰ دالر |
| مدیر پورتفولیوی صندوق پوشش خطر با ۱۰۰ میلیون دالر و سقف افت ۱۰ فیصد | ۱۰۰٬۰۰۰٬۰۰۰ دالر | ۱۰٬۰۰۰٬۰۰۰ دالر |
| معامله‌گر بانکی با سقف افت ۱٬۰۰۰٬۰۰۰ دالری | دسترسی به بیلانس بانک | ۱٬۰۰۰٬۰۰۰ دالر |
این بازی با کلمات نیست. در حالت صندوق پوشش خطر، شما ۱۰۰ میلیون دالر سرمایهٔ معاملاتی دارید، اما تنها می‌توانید ۱۰ میلیون دالر ببازید پیش از آنکه مشغول به‌روز کردن پروفایل لینکدین خود شوید. آن ۱۰ میلیون عددی است که اهمیت دارد.
هدف تعیین کنید و آن را ماهوار تکه‌تکه کنید
بدون یک مجموعهٔ روشن اهداف، ساختن یک پلان معقول خطر دشوار است. به اهدافی برای بازدهی و نوسان نیاز دارید، چون آن اهداف به‌علاوهٔ سرمایهٔ آزادتان تعیین می‌کنند در هر روز، ماه یا سال چقدر خطر می‌توانید بپذیرید.
- در یک بانک: بودجه یا هدف عایدات شما.
- در یک صندوق پوشش خطر: هدف بازدهی مطلق (فیصد یا واحد پایه)، هدف نوسان، و هدف نسبت شارپ.
- به‌عنوان یک معامله‌گر خرد: یک هدف مفاد و ضرر ماهوار به دالر یا یک هدف بازدهی فیصدی.
الگوی تکه‌تکه کردن ماهوار
با یک مثال کارشده: تلاش برای ساختن ۱۰ میلیون دالر با سقف افت ۵ میلیون دالر. سرمایهٔ آزاد ۵ میلیون است، پس حد ضرر جنوری ۵۰۰ هزار و هدف جنوری ۱ میلیون دالر است. اگر در جنوری ۲ میلیون بسازید، سرمایهٔ آزاد ۷ میلیون می‌شود، پس فبروری می‌تواند ۷۰۰ هزار خطر کند با هدف ۱٫۴ میلیون. با پیشرفت سال، وقتی خوب عمل می‌کنید خطر بیشتری می‌پذیرید و وقتی می‌بازید کمتر.
| نتیجه | چه باید کرد |
|---|---|
| رسیدن به حد ضرر ماهوار | معامله را به‌کلی متوقف کنید و منتظر چرخش تقویم بمانید. این اجازهٔ یک بازنشانی ذهنی می‌دهد و شما را ناگزیر می‌کند وقتی اوضاع خوب پیش نمی‌رود پا را از روی گاز بردارید. |
| رسیدن به هدف مفاد ماهوار | معامله را متوقف نکنید: اما نهایت تلاش خود را بکنید که آهسته‌تر شوید و از آن ماه موفق محافظت کنید. |
این همچنین اشاره‌ای است به این واقعیت که مفاد و ضرر معاملاتی گرایش به بازگشت به میانگین دارد. اگر مدتی بیش از حد درآمد داشته‌اید، نقطه‌ای هست که می‌خواهید به انتظار یک عقب‌نشینی، خطر را کم کنید. برخی صندوق‌های مدلی این کار را سیستماتیک انجام می‌دهند.
مفاد و ضرر خود را دنبال و تحلیل کنید
یک چارچوب ساده بهترین است. اگر احصائیهٔ بیش از حد زیادی دنبال کنید، زیر انبوه ارقام غرق می‌شوید و نمی‌توانید نتیجه‌گیری سودمندی بکنید.
مفاد و ضرر روزانه: باز، بلند، پست، بسته
«باز» مفاد و ضرر شبانهٔ شماست (اگر بدون موقعیت به خانه بروید صفر است). «بلند» و «پست» به شما اجازه می‌دهند نوسان مفاد و ضرر درون‌روزی خود را دنبال کنید. «بسته» مجموع پایان روز است. اگر چند محصول معامله می‌کنید، ستون‌هایی بر حسب نوع محصول بیفزایید، او مفاد و ضرر آپشن، کالا و نرخ بهره را جدا نگه می‌دارد تا بداند آیا بیرون از محصول اصلی خود یعنی بازار نقدی G10 هم پول در می‌آورد.
هر شش ماه یک‌بار می‌نشیند و می‌پرسد:
- «بلند» در برابر «پست» چگونه است؟ شما نوسان صعودی بیشتر از نوسان نزولی می‌خواهید. روزهای فراوانی که به‌شدت منفی می‌شوند و سپس به صفر باز می‌گردند شاید یعنی صبح‌ها بیش از حد تهاجمی شروع می‌کنید به‌جای آنکه منتظر فرصت‌های بهتر بمانید.
- آیا «بسته» اغلب بسیار پایین‌تر از «بلند» است؟ این شاید یعنی پس از مثبت شدن روز، بیش از حد شل معامله می‌کنید.
- آیا سطحی هست که «بلند» شما معمولاً در آن به اوج می‌رسد؟ دو دلیل دارد: بازارها گرایش به بازگشت به میانگین درون‌روزی دارند، پس اوج مفاد و ضرر با یک نقطهٔ نهایی بازار هم‌زمان می‌شود؛ و اندازهٔ موقعیت شما همراه با نوسان میانگین روزانه، یک سقف تقریبی می‌سازد. اگر با حجم میانگین ۱۰۰ میلیون دالر معامله کنید و حرکت‌های درون‌روزی حداکثر حدود ۱ فیصد باشند، روزهای فراوانی حوالی ۱ میلیون دالر به اوج می‌رسند. اگر پیوسته به همان سقف می‌رسید و سپس پایین‌تر تمام می‌کنید، با نزدیک شدن به آن سطح خطر را کم کنید.
مفاد و ضرر ماه تا امروز
مهم‌ترین واحد برای موفقیت درازمدت. هر روز تصادف عظیمی در خود دارد، بخت اثر چشمگیری بر مفاد و ضرر روزانه دارد، در حالی که کارکرد ماهوار و سالانه عمدتاً با مهارت تعیین می‌شود. یک ماه به‌اندازهٔ کافی بزرگ است که بخشی از آن نویز را حذف کند و بگذارد فرصت‌های خوب باز شوند.
بیشتر معامله‌گران موفق بیشتر ماه‌ها را مثبت ثبت می‌کنند، حتی اگر تنها ۵۰ فیصد روزها را ببرند. «به‌ندرت معامله‌گر موفقی پیدا می‌کنید که دست‌کم ۷ یا ۸ ماه سال پول در نیاورد، هرچند ممکن است. بهترین ماه‌های شما باید بسیار بزرگ‌تر از بدترین ماه‌های‌تان باشند.»
مفاد و ضرر سال تا امروز
سنجهٔ نهایی. بیشتر مردم نمی‌توانند بیش از دو یا سه سال بد را تحمل کنند پیش از آنکه سرمایه‌شان تمام شود یا کارشان را از دست بدهند.
در حالت ایده‌آل، می‌خواهید مانند یک آپشن خرید رفتار کنید: سال‌های بد خنثی یا اندکی منفی، سال‌های خوب مثبت و بالقوه به‌شدت مثبت. این همان نیم‌رخ بازدهی است که مدیریت هنگام استخدام به دنبالش است، و همانی که شما به‌عنوان یک فرد به آن نیاز دارید. با یک سیستم خطر که وقتی اوضاع خوب است خطر را بالا می‌برد و وقتی بد است کم می‌کند، به‌دست می‌آید.
فیصدی برد و میانگین مفاد به ضرر
فیصدی برد یعنی روزهایی که پول در می‌آورید تقسیم بر روزهایی که معامله می‌کنید. بیشتر معامله‌گران در بازهٔ ۴۵ تا ۶۰ فیصدند؛ معامله‌گران بانکی با دفترهای مشتری خوب می‌توانند به ۸۰ فیصد برسند. به سبک بستگی دارد، معامله‌گران تاکتیکی که تکه‌تکه می‌کَنند فیصدی برد بلندی دارند، در حالی که کسانی که در فرصت‌های نادر بزرگ می‌روند و بیشتر وقت بدون موقعیت می‌مانند فیصدی برد پایین‌تری دارند.
نسبت میانگین مفاد به ضرر عدد مهم‌تری است. اگر ماه پس از ماه بیفتد، احتمالاً برنده‌ها را بیش از حد زود می‌بندید یا روزهای ضررده را بیش از حد دراز سوار می‌مانید. «روزهای مثبت بزرگ و روزهای منفی کوچک، کلید موفقیت در معامله‌گری‌اند.»
یک مثال شخصی از استفاده از آن: او متوجه شد که اغلب پیش از سطح حد مفاد مورد نظر خود مفاد می‌گیرد، مثلاً AUDUSD را در ۰٫۷۷۱۰ با هدف ۰٫۷۸۸۰ می‌خرد و وقتی رفتار قیمت کند می‌شود در ۰٫۷۸۴۰ مفاد می‌گیرد. وضعیت دشواری است، چون در ۷۰ تا ۸۰ فیصد مفاد برنامه‌ریزی‌شده، خطر به پاداش باقی‌مانده بد به‌نظر می‌رسد؛ اما گرفتن پیوستهٔ مفاد زودهنگام یعنی آن خطر به پاداشی که برایش برنامه‌ریزی کرده بودید هرگز محقق نمی‌شود، و دنبال کردن بیش از حد تهاجمی حد ضرر یعنی بیرون افتادن با نویز. راه‌حل او: به پلان اصلی پابند بمان و وقتی یک معامله عمیقاً در سود است از تغییر پارامترها دست بردار. همین یک تغییر، بهبود معناداری در نسبت مفاد به ضرر او ساخت.
نسبت شارپ
(بازدهی − نرخ بدون خطر) ÷ انحراف معیار. دو معامله‌گر در یک هفته: الف ۳۲۰٬۰۰۰ دالر می‌سازد با مفاد و ضرر روزانهٔ ۲۵۰+، ۱۲۰+، ۵۰۰−، ۴۰۰+، ۵۰+ هزار. ب ۳۰۰٬۰۰۰ دالر می‌سازد با ۵۰+، ۱۰۰+، ۱۰۰+، ۰، ۵۰+ هزار. الف بیشتر ساخت، اما ب کار بهتری کرد، با شارپی حوالی ۷٫۰ در برابر تقریباً ۱٫۰ برای الف. تقریباً هر سرمایه‌گذاری ب را ترجیح می‌دهد.
برای بیشتر استراتژی‌ها شارپ بالای ۱٫۰ خوب و بالای ۲٫۰ عالی است. برخی معامله‌گران دوره‌هایی ۴٫۰ را نگه می‌دارند اما بیشتر انسان‌ها ماندن بالای ۲٫۰ برای مدت دراز را دشوار می‌یابند.
تبصرهٔ حیاتی: نسبت‌های شارپ با بازدهی غیرنورمال می‌توانند بی‌معنا باشند. معامله‌گری که آپشن فروش S&P یا فیوچرز نوسان می‌فروشد دوره‌های درازی شارپ بسیار خوبی نشان می‌دهد، در حالی که تقریباً به‌یقین روزی با جهش نوسان منفجر می‌شود، مانند فبروری ۲۰۱۸. به‌ویژه در نمونه‌های کوچک، شارپ توزیع غیرنورمال بازدهی یک استراتژی را پنهان می‌کند.
افت متحرک و مفاد و ضرر بر حسب ساعت روز
افت متحرک یک نمای بصری از نوسان نزولی در طول زمان می‌دهد، برخلاف شارپ که هم صعود و هم نزول را تعدیل می‌کند. به‌سادگی مفاد و ضرر فعلی منهای بلندترین نقطهٔ سال تا امروز خود را رسم کنید. شارپ به‌علاوهٔ افت متحرک ساده‌تر و آسان‌فهم‌تر از معیارهای پیچیده‌تری مانند سورتینو است.
مفاد و ضرر بر حسب ساعت روز برای معامله‌گران کوتاه‌مدت بی‌نهایت سودمند است. در یک صندوق پوشش خطر، مفاد و ضرر هر ۳۰ دقیقه دستی ثبت شد و دیده شد که از ساعت ۷ صبح پیوسته بالا می‌رود و حوالی ۱۱ صبح نیویارک به اوج می‌رسد، سپس به‌تدریج تا لحظهٔ بسته شدن پایین می‌آید. با این معلومات، او بسیار زودتر شروع به بستن موقعیت‌ها کرد، که مفاد بیشتری قفل کرد، تنش را کم کرد، و بعد از ظهرها را برای تحقیق و ورزش آزاد ساخت. یک فایدهٔ افزوده: نقدشوندگی ساعت ۱۱ صبح به‌مراتب بهتر از ساعت ۴ عصر است.
دُم‌های چاق و خطر نابودی
بازدهی خوب و حتی یک شارپ خوب می‌توانند خطر دُم را پنهان کنند، و خطر دُم به نابودی می‌انجامد. خطر نابودی این گزاره است که اگر مقدار معینی پول ببازید، کارتان تمام است. بیرون. برکنار.
مطالعهٔ موردی: بانک مرکزی سویس کف EURCHF را بر می‌دارد، ۱۵ جنوری ۲۰۱۵
وضعیت: در سال ۲۰۱۱ بانک مرکزی سویس یک کف اسعاری روی ۱٫۲۰۰۰ در EURCHF اعلام کرد تا خرید بی‌امان فرانک را که بحران حوزهٔ یورو به راه انداخته بود متوقف کند، و متعهد شد برای محافظت از آن، فرانک نامحدود بفروشد و یورو نامحدود بخرد.
زمینه: آن کف با وجود چند آزمون، سال‌ها دوام آورد، و سفته‌بازان بیشتر و بیشتری به این دیدگاه رسیدند که خرید EURCHF تقریباً بدون خطر است. یک معاملهٔ مجانی به‌نظر می‌رسید: هر بار که EURCHF به ۱٫۲۰۰۰ نزدیک می‌شود بخر و هر صعودی را بفروش.
چه شد: در اوایل ۲۰۱۵، نگرانی دربارهٔ مالیهٔ یونان و انتظار یک برنامهٔ عظیم تسهیل کمی بانک مرکزی اروپا، عرضهٔ بی‌امانی را رها کرد. بانک مرکزی سویس روی نرخ خرید بود و میلیاردها را حوالی ۱٫۲۰۱۰ می‌خرید. اعضای هیئت بارها بر تعهد خود پافشاری کردند، در ۱۲ جنوری، معاون رئیس ژان-پیر دانتین گفت: «کمتر از یک ماه پیش وضعیت را بررسی کردیم، دوباره به همهٔ پارامترها نگاه کردیم و متقاعدیم که نرخ تبادلهٔ حداقلی باید سنگ‌بنای سیاست پولی ما بماند.» سه روز بعد آن کف را برداشتند.
تحلیل: نرخ EURCHF در بزرگ‌ترین حرکت یک‌روزهٔ تاریخ نرخ‌های شناور فرو ریخت، یک حرکت ۳۰ فیصدی در کمتر از ۳۰ دقیقه. بیشتر معامله‌گران انتظار داشتند اگر ۱٫۲۰ بشکند، در بدترین حالت در ۱٫۱۵ یا ۱٫۱۲ بیرون بروند. نخستین معاملات حوالی ۱٫۰۱۰۰ بودند و آن جفت ظرف چند دقیقه به‌سرعت تا ۰٫۸۵۰۰ پایین آمد.
خطر: آنچه در پی آمد زنجیره‌ای از ورشکستگی‌ها و انفجارها بود. تیترها: «اورست کپیتال صندوق جهانی ۸۳۰ میلیون دالری خود را پس از ضرر روی فرانک سویس می‌بندد»؛ «شوک فرانک سویس برخی بروکرهای اسعار را تعطیل کرد»؛ «صندوق پوشش خطر فورترس مکرو در هفتهٔ منتهی به ۱۶ جنوری ۷٫۶ فیصد باخت»؛ «هارنس در جنوری ۸٫۸ فیصد باخت». چند صندوق بزرگ هرگز بهبود نیافتند و بسته شدند. لغزش روی حد ضررها، در یک کلمه، فاجعه‌بار بود، بسیاری از معامله‌گران ۵ برابر کل حساب معاملاتی خود یا بیشتر باختند.
درس: پاداش‌ها روشن بودند اما خطرها قابل اندازه‌گیری نبودند. این یک خطر دُم نبود که از هیچ پیدا شود: به‌خوبی شناخته‌شده بود، دربارهٔ آن بحث می‌شد و نگرانی وجود داشت، و باز هم کارنامه‌ها را ویران کرد. از همین‌جاست قاعدهٔ ۱۲ و قاعدهٔ ۱.
خطرهای دُم می‌توانند از پیش شناخته‌شده باشند، مانند فرانک، یا از هیچ بیایند، مانند سقوط آنی GBPUSD در اکتوبر ۲۰۱۶، که ساعت ۷ شب نیویارک و بدون هیچ خبری رخ داد و معامله‌گران را در حالی که در سنگاپور جرعه‌ای از چای هنوز داغ خود می‌نوشیدند بد غافلگیر کرد. GBPUSD در چند دقیقه از ۱٫۲۶ به ۱٫۱۵ رفت و به‌زودی تا ۱٫۲۴ باز گشت.
جعبهٔ معلومات: چرا دُم‌های بازار اسعار چاق‌تر شده‌اند
یک دامنهٔ روزانهٔ ۶ فیصدی یا بیشتر در دالر پیش از ۲۰۰۸ تقریباً شنیده نشده بود. از آن زمان هشت دامنهٔ بیش از ۶ فیصد بوده، از جمله سه تای بالای ۱۰ فیصد. و این در حالی رخ داد که نوسان کلی بازار اسعار تغییر نکرد، میانهٔ متحرک ۱۰۰ روزهٔ دامنهٔ روزانهٔ دالر در برابر G7 هیچ تفاوت معناداری پیش و پس از ۲۰۰۸ نشان نمی‌دهد.
| # | رویداد | تاریخ | پول |
|---|---|---|---|
| ۱ | بحران آسیا و بستن موقعیت‌های LTCM | اکتوبر ۱۹۹۸ | دالر نیوزیلند و USDJPY |
| ۲ | بحران مالی جهانی (رد طرح TARP) | اکتوبر ۲۰۰۸ | دالر آسترالیا و نیوزیلند |
| ۳ | سقوط آنی بازار سهام امریکا | می ۲۰۱۰ | USDJPY، USDCHF |
| ۴ | کاهش رتبهٔ امریکا توسط S&P | اگست ۲۰۱۱ | — |
| ۵ | بانک مرکزی سویس کف می‌گذارد | سپتمبر ۲۰۱۱ | USDCHF |
| ۶ | بانک مرکزی سویس کف را بر می‌دارد | جنوری ۲۰۱۵ | USDCHF |
| ۷ | تجدید ارزش‌گذاری چین | اگست ۲۰۱۵ | NZDUSD |
| ۸ | رأی بریتانیا به خروج از اتحادیهٔ اروپا | جون ۲۰۱۶ | GBPUSD |
| ۹ | سقوط آنی پوند | اکتوبر ۲۰۱۶ | GBPUSD |
راپورهای رسمی روشنایی اندکی بر علیت می‌اندازند، راپور بانک تسویهٔ بین‌المللی دربارهٔ سقوط آنی پوند به «هم‌آیی عواملی که آن حرکت را کاتالیز کردند، نه یک محرک واحد روشن» اشاره می‌کند، و راپور مشترک دربارهٔ بازار اوراق خزانه در اکتوبر ۲۰۱۴ تقریباً همان را می‌گوید. به‌جای آن بپرسید چه چیزی در ساختار بازار اسعار امروز متفاوت است، و پنج چیز مشخص می‌شود:
- ۱معامله‌گران ارشد کمتر
بخشی خودکارسازی، بخشی اقدامات انضباطی پس از تحقیقات اسعاری ۲۰۱۳ تا ۲۰۱۵. بانک تسویهٔ بین‌المللی اشاره می‌کند که سقوط پوند با حضور «کارمندان کم‌تجربه‌تر در معاملهٔ پوند، با محدودیت‌ها و اشتهای خطر پایین‌تر، و با تخصص کمتر در مناسب بودن الگوریتم‌های خاص» تشدید شد.
- ۲معاملات الکترونیکی حالا بیش از ۶۰ فیصد بازار است
شاید حوالی ۲۰۰۸ به یک نقطهٔ چرخش رسیده باشیم. بسیاری از الگوریتم‌های بازارساز در بازارهای آرام نرخ‌ساز اند و در بازارهای تند نرخ‌گیر، که حلقه‌های بازخورد را تشدید می‌کند و تحدب منفی می‌سازد. برخلاف بازارسازان قدیم، بازارسازان الکترونیکی غیربانکی هیچ تعهدی به حفظ نظم بازار ندارند، وقتی هشدارهای ارزش در معرض خطر به صدا در می‌آید، خطر را کم می‌کنند و خاموش می‌شوند.
- ۳تکه‌تکه کردن و پنهان کردن سفارش
پیش از ۲۰۰۷ بیشتر سفارش‌ها روی شبکه‌ها حجم کامل را نشان می‌دادند. حالا بیشترشان به کوچک‌ترین بخش ممکن تکه می‌شوند یا هیچ نشان نمی‌دهند و تنها منتظر می‌مانند تا نقدشوندگی دیگران را بگیرند. بسیاری از الگوریتم‌ها تهاجم یا سرعت را حس می‌کنند و درست در لحظه‌ای که بیشترین نیاز به نقدشوندگی هست عقب می‌کشند. سفارش‌های واقعاً محکم کمتری در بازار هست.
- ۴میخکوب‌ها، باندها، سقف‌ها و کف‌های بانک مرکزی
در آغاز ثبات عالی و بعدتر بی‌ثباتی شدید. ثبات، بی‌ثباتی می‌زاید. نرخ EURCHF تا وقتی بانک مرکزی سویس از ۱٫۲۰۰۰ پشتیبانی می‌کرد آرام بود و پیش و پس از آن به‌طور غیرعادی پرنوسان. اسعاری که با مداخله از ارزش منصفانه دور رانده شده‌اند، به‌محض توقف آن سیاست میل نیرومندی به بازگشت دارند.
- ۵دست‌های قوی کمتر در سمت خرید
شمار صندوق‌های پوشش خطر از ۲۰۰۳ تا ۲۰۰۷ تقریباً دو برابر شد. بسیاری از صندوق‌های تازهٔ بخش‌بندی‌شده استراتژی‌های مشابه با اهداف نوسان و حد ضرر مشابه اجرا می‌کنند. به‌جای آنکه با گرفتن طرف مقابل نوسان را ضربه‌گیری کنند، صندوق‌های هدف‌گذار نوسان و تعقیب‌کنندهٔ مومنتوم محتمل‌تر است که به دُم‌های چاق بیفزایند.
دفترچهٔ معاملات نگه دارید
هر معامله‌گری، صرف‌نظر از تجربه، باید یکی داشته باشد. او این ایده را که این ابزار تازه‌کارهاست پس می‌زند: «چنین نیست. باید از آن به‌عنوان یک ابزار حرفه‌ای برنامه‌ریزی و ارزیابی استراتژی معامله استفاده کنید.»
دو ستون ارزش توضیح دارند. مفاد هدف یعنی مفاد و ضرر شما اگر به حد مفاد برسید؛ دالر در معرض خطر یعنی ضرر شما اگر حد ضرر بخورد. دسته‌های عاملی انگیزهٔ آن معامله را ثبت می‌کنند، همبستگی، هم‌گرایی تخنیکی، و مانند آن، تا بعداً بتوانید ببینید کدام سبک‌ها و دسته‌های عاملی کار می‌کنند و کدام نه.
یک دفترچه واقعاً چه برای شما می‌کند
- شما را به صداقت ناگزیر می‌کند. «یک چیز است که فکر و فکر و فکر کنید دربارهٔ معامله‌گری‌تان، اما وقتی آن‌ها را می‌نویسید چیزها ملموس‌تر می‌شوند.»
- سوگیری را مشخص می‌کند. آیا همیشه در یک پول خاص یک‌طرفه‌اید؟ آیا همیشه پول‌های کالایی را می‌فروشید؟ همیشه خریدار دالر؟ همچنین می‌توانید بررسی کنید که آیا در افق‌های زمانی یا انواع معاملهٔ خاصی بیشتر مفاد می‌کنید.
- شما را به پابندی به پلان وا می‌دارد. اگر پلان خود را پیش از معامله، یا بی‌درنگ پس از آن، تایپ کنید، بسیار بسیار محتمل‌تر است که از آن پیروی کنید. «یک پلان نوشته‌شده صد برابر یک پلان سست‌شکل‌گرفته در سرتان ارزش دارد.»
- معاملات بد را از پیش فیلتر می‌کند. پروسهٔ نوشتن پلان اغلب آشکار می‌کند که آن ایده به‌اندازهٔ کافی محکم نیست که شایستهٔ تخصیص سرمایهٔ خطرپذیر باشد.
وقتی نوشتن متوقف شد چه اتفاقی افتاد
وضعیت: یک خبرنامهٔ روزانه که پلان معاملاتی روز را شرح می‌دهد و روایت‌های در کانون توجه را بحث می‌کند.
زمینه: وقتی او از یک شغل معاملاتی بین‌بانکی برای چند سال به یک صندوق پوشش خطر رفت، نوشتن آن را متوقف کرد.
چه شد: توقف آن نوشتن اثر منفی بزرگی بر معامله‌گری‌اش داشت. «بعضی صبح‌ها وارد می‌شدم و صرفاً شروع به فشردن دکمه‌های خرید و فروش می‌کردم، و به‌جای معاملهٔ منطقی طبق یک پلان، به رفتار قیمت و تیترها واکنش نشان می‌دادم.»
تحلیل: سازوکاری که او پیشنهاد می‌کند: هر چیزی در سر شما مبهم، ناپایدار و در معرض تغییر است. «آنجا پرنویز است. گاهی بیش از یک صدا حرف می‌زند.» افکار وقتی ثبت می‌شوند ملموس‌تر، هوشمندانه‌تر و شفاف‌تر می‌شوند، نوشتن با دست یا تایپ، هر دو خوب است.
خطر: رفتن به یک روز معاملاتی یا یک معاملهٔ مشخص بدون یک پلان نوشته‌شده، دستوری برای معامله‌گری ضعیف است.
درس: اگر برای هر روز و هر معامله یک پلان نوشته‌شده داشته باشید، معامله‌گری‌تان فشرده‌تر و مدیریت خطرتان بهتر است. درس «معامله‌گران موفق» آن را به‌صورت قاعدهٔ ۲۱ باز می‌گوید: معامله‌گران خوب پلان دارند.
وقتی چند ماه معامله ثبت کردید، پرسش‌های ذهنی پاسخ‌دادنی می‌شوند:
- آیا اشتباهی هست که بارها تکرار می‌کنید؟ یکی از بهترین پیش‌بینی‌کننده‌های شکست، معامله‌گری است که همان اشتباه‌ها را بارها و بارها تکرار می‌کند.
- آیا به پلان خود پابند می‌مانید؟ یا همیشه مفاد را زود می‌گیرید؟ آیا در سطوحی بدتر از پلان بیرون می‌روید؟
- آیا همیشه در یک پول خاص ضرر می‌کنید؟ آیا برخی ساعات روز، روزهای هفته یا مقاطع ماه برای شما بهتر یا بدتر اند؟
- آیا معاملات پراطمینان شما از معاملات کم‌اطمینان‌تان مفادآورترند؟ اگر بلی، چرا، و آیا اندازهٔ آن‌ها را درست تعیین می‌کنید؟