پیش از هر رویداد بدانید چه چیزی در قیمت است. الگوریتم‌ها نخستین جیب نقدشوندگی را بر می‌دارند، پس برتری انسان در موج دوم و سوم زندگی می‌کند، غافلگیری‌های نهایی که روبات‌ها نمی‌توانند کاملاً جذب کنند، و واکنش‌های غریزی‌ای که در آن‌ها جزئیات با تیتر در تضادند. محور خبر را علامت بزنید، رفتار قیمت را پیرامون آن ببینید، و هرگز خلاف یک حرکت غیرمنتظرهٔ بانک مرکزی معامله نکنید.
مفاهیم کلیدی
- چه چیزی در قیمت است
- شایعه را بخر، خبر را بفروش
- معاملهٔ ارقام نهایی
- معامله خلاف واکنش غریزی
- محورهای خبر
- خبر خوب / قیمت بد
- نشست‌های بانک مرکزی و شبکه‌های ارزش مورد انتظار
- سخنرانی‌های بانک مرکزی
- انواع دیگر رویداد
خلاصهٔ کوتاه
- وقتی خبری می‌رسد، قیمت بالا و پایین می‌رود تا تعادل تازه‌ای بیابد، و معامله‌گرانی که پس‌زمینهٔ بنیادی را بهتر می‌فهمند پیروز بیرون می‌آیند.
- مفهوم حیاتی ۱: چه چیزی در قیمت است. اگر این را به‌طور کامل درک نمی‌کنید، روی اخبار معامله نکنید.
- مفهوم حیاتی ۲: شایعه را بخر، خبر را بفروش. وقتی یک نتیجه در طول ماه‌ها در قیمت می‌نشیند، لحظهٔ اعلام اوج احساسات است و برداشت مفاد را به راه می‌اندازد. تنها وقتی صدق می‌کند که رویداد به‌شدت پیش‌بینی‌شده باشد، مطابق انتظار در آید، و بازار مدتی آن را قیمت‌گذاری کرده باشد.
- الگوریتم‌ها معاملهٔ ثانیهٔ نخست را از بین برده‌اند. «نخستین موج معاملات الگوریتمی می‌تواند با موج‌های بیشتری از معاملات کلان و صندوق‌های پوشش خطر در همان جهت دنبال شود، و شما می‌توانید پس از الگوریتم‌ها اما پیش از همه وارد شوید.»
- روش ۱: همراهی با ارقام نهایی. وقتی بهترین کار را می‌کند که آن رقم به‌شدت خلاف انتظارات باشد و بازار یک موقعیت بزرگ در جهت اشتباه داشته باشد.
- روش ۲: معامله خلاف واکنش غریزی. وقتی کار می‌کند که تیتر نمایندهٔ جزئیات نباشد، چون الگوریتم‌های خطرگریز تقریباً هر قیمتی می‌پردازند تا از معامله‌ای که آنی در سود نیست بیرون بروند.
- محور خبر: آخرین قیمت پیش از انتشار: سطح مرجع حیاتی باقی روز است. خبر خوب / قیمت بد نزولی است؛ خبر بد / قیمت خوب صعودی.
- برای نشست‌های بانک مرکزی، یک شبکهٔ ارزش مورد انتظار بسازید: احتمالات × سطوح تخمینی نرخ نقدی. اگر احتمالات شما به‌طور معنادار با قیمت‌گذاری بازار فرق کند، یک معامله وجود دارد.
- قاعدهٔ ۹: هرگز خلاف حرکت‌های غیرمنتظرهٔ بانک مرکزی معامله نکن. با آن‌ها همراه شو.
دو مفهوم حیاتی
وقتی خبری بیرون می‌آید، ارقام اقتصادی، اعلام سیاست پولی یا تیترهای برنامه‌ریزی‌نشده، قیمت بالا و پایین می‌رود تا تعادل تازه‌ای بیابد. گاهی گفته می‌شود این جست‌وجو با یک «دست نامرئی» هدایت می‌شود، چون سرعت گنجاندن معلومات تازه در قیمت شگفت‌آور است.
قیمت‌ها با مجموع کل خرید و فروش هر انسان و کمپیوتر مشارکت‌کننده تعیین می‌شوند، که ارزیابی بازار از ارزش منصفانه آن‌ها را می‌راند، و آن ارزیابی باید همهٔ معلومات موجود را در بر داشته باشد. با رسیدن معلومات تازه، قیمت‌ها در زمان واقعی حرکت می‌کنند و باید همهٔ معلومات موجود را بازتاب دهند و پیش‌بینی کنند، اغلب حتی پیش از انتشار خود آن معلومات.
| وضعیت | مثال | واکنش |
|---|---|---|
| در قیمت نیست | جنوری ۲۰۱۵: بانک مرکزی کانادا به‌طور غیرمنتظره نرخ را کاهش می‌دهد در حالی که هیچ تغییری انتظار نمی‌رفت | نرخ USDCAD یک ثانیه ۱٫۲۰۷۰ و ثانیهٔ بعد ۱٫۲۲۳۰: بازار دالر کانادا را می‌فروشد تا معلوماتی واقعاً تازه را بازتاب دهد. |
| کاملاً در قیمت است | مارچ ۲۰۱۴: بانک مرکزی نیوزیلند پس از هشت ماه اعلام قبلی نرخ را بالا می‌برد | دالر نیوزیلند می‌ریزد. نیازی نیست پس از افزایش نرخی که کاملاً در قیمت است بالا برود. کسانی که به امید آن خریده بودند مفاد می‌گیرند. |
مطالعهٔ موردی: همه‌پرسی اسکاتلند، ۱۸ و ۱۹ سپتمبر ۲۰۱۴
وضعیت: اسکاتلند همه‌پرسی‌ای دربارهٔ خروج از بریتانیا برگزار کرد. با توجه به عبارت‌بندی، رأی «نه» به معنای ماندن در بریتانیا بود، پس «نه» برای پوند صعودی بود.
زمینه: در آغاز پوند به‌سختی حرکت کرد، چون بازار به‌شدت انتظار «نه» داشت. با نزدیک شدن همه‌پرسی، نظرسنجی‌ها از یک اکثریت روشن «نه» به نزدیک پنجاه-پنجاه رفتند و چند دور فروش پوند را به راه انداختند، چون هر نظرسنجی تازه رأی نزدیک‌تری نشان می‌داد.
چه شد: در شب همه‌پرسی نتایج یکی‌یکی از هر منطقه می‌رسید. پوند در طول روز و شب با رسیدن تدریجی خبرهای خوب و بالا رفتن احتمال «نه» با هر نظرسنجی خروجی، به‌آرامی بالا رفت. آن پول در یک آخرین فشار به بالا، درست هنگام اعلام نتیجهٔ رسمی، به سقف رسید.
تحلیل: آن اعلام، نقطهٔ بیشینهٔ اجماع و بیشینهٔ شلوغی موقعیت خرید بود. هیچ خریدار حاشیه‌ای باقی نمانده بود.
خطر: سپس بازار دوازده ساعت بعدی را صرف فروش پوند کرد.
درس: یک الگوی کلاسیک «شایعه را بخر، خبر را بفروش». او برای معاملهٔ آن، در روز تولدش، تا پس از نیمه‌شب در دفتر ماند.
مثال سومی از اگست ۲۰۱۸: با درز خبر توافق امریکا و مکسیکو بر سر یک پیمان تجارتی تازه، USDMXN پیوسته پایین رفت. سپس لحظه‌ای که دونالد ترمپ برای اعلام رسمی آن در تلویزیون ظاهر شد، USDMXN یک فشار سخت دیگر به پایین کرد، و با بیرون آمدن آن خبر، بازار برای برداشت مفاد هجوم برد و خریداران به‌مراتب بیش از فروشندگان شدند. USDMXN به بالا منفجر شد. معامله‌گران فریاد می‌زدند «این هیچ معنایی ندارد! این توافق برای مکسیکو خوب است!»، اما خبر اصلاً نکتهٔ ماجرا نیست.
معاملهٔ ارقام اقتصادی در دورهٔ الگوریتمی
در روزهای خوب گذشته می‌توانستید با یک رقم قوی امریکا ۲۰، ۳۰ یا ۵۰ میلیون USDJPY بخرید و به‌همان‌سرعت به معامله‌گران کندتر در بانک‌های دیگر بفروشید. آن روزها مدت‌هاست گذشته است. صدها الگوریتم حالا کدی اجرا می‌کنند که چیزی شبیه این می‌خواند:
صندوق‌های پوشش خطر و بانک‌ها پیش از انتشار، تحلیل رگرسیون اجرا می‌کنند تا تخمین بزنند هر دارایی در نتایج مختلف چقدر باید حرکت کند، و سپس در لحظهٔ انتشار با الگوریتم اجرا می‌کنند. همهٔ طبقات دارایی تقریباً به جایی که تاریخ می‌گوید باید باشند می‌رسند، در چند میکروثانیه. چیزی روی میز نمی‌ماند، چون تمام نقدشوندگی را روبات‌ها جاروب کرده‌اند.
با وجود آن، هنوز راه‌های مفادآوری برای معاملهٔ اسعار پیرامون انتشارها وجود دارد. دو تا.
روش ۱: همراهی با ارقام نهایی
الگوریتم‌ها نخستین جیب نقدشوندگی را بر می‌دارند، اما آن‌ها هم محدودیت خطر دارند. وقتی ارقام مهم به‌شدت قوی یا به‌شدت ضعیف در می‌آیند، نخستین موج الگوریتمی می‌تواند با موج‌های بیشتری از معاملات کلان و صندوق‌های پوشش خطر در همان جهت دنبال شود، و شما می‌توانید پس از الگوریتم‌ها اما پیش از همه وارد شوید.
مطالعهٔ موردی: خرده‌فروشی امریکا، ۱۴ اپریل ۲۰۱۵
وضعیت: اقتصاد امریکا خوب عمل می‌کرد، رشد مشاغل قوی بود، و قیمت نفت تازه فرو ریخته بود، با این انتظار که پول صرفه‌جویی‌شده در تیل جای دیگری خرج شود و خرده‌فروشی را بالا ببرد. اما خرده‌فروشی دوازده ماه پیاپی از انتظار عقب مانده بود، پس بازار انتظار یک جبران داشت.
زمینه: اقتصاددانان ۰٫۶+ فیصد بدون موترها و تیل انتظار داشتند، اما عدد نجواشده نزدیک‌تر به ۰٫۸ یا ۰٫۹ فیصد بود. بازار ساختاراً خریدار دالر بود و پیش از انتشار به موقعیت خود می‌افزود. «پرسش این نیست که آیا خریدار دالر باشیم، بلکه این است که چقدر دالر بخریم!»
چه شد: رقم واقعی ۰٫۵+ فیصد بود با تجدید نظر منفی ماه‌های قبل. بازار در سمت اشتباه گیر افتاد. USDJPY از ۱۱۹٫۹۲ پیش از انتشار تا ۱۱۹٫۵۷ گپ داد، در حالی که الگوریتم‌ها هر دالری را که روی نرخ خرید بود می‌فروختند. سپس چند دقیقه تثبیت شد و تا ۱۱۹٫۶۸/۷۰ باز گشت.
تحلیل: جایی در همان صعود کوچک است که معامله‌گران انسانی باید بفروشند، با علم به اینکه بازار هنوز تعادل خود را نیافته است. «همراهی» با هر انتشاری محتاطانه نیست، اما اینجا بازار به‌سنگینی خریدار دالر و منتظر یک رقم قوی بود، پس فضای نزولی بیشتری وجود داشت.
خطر: فروش USDJPY در ۱۱۹٫۶۶ با حد ضرر روی ۱۲۰٫۰۳، ۱۰ پیپ بالای سطح پیش از انتشار یعنی ۱۱۹٫۹۲. بستن موقعیت حوالی ساعت ۱۱ صبح، چون روز معاملاتی اسعار تا آن زمان بیشتر تمام شده و با رفتن لندن، مومنتوم فروکش می‌کند.
درس: توجه کنید که خطای اینجا کمتر از دو انحراف معیار بود، آن حرکت بیشتر با موقعیت‌گیری رانده شد تا با اندازهٔ آن خطا. ساده‌ترین راه سنجش نقاط نهایی، انحراف معیار است: خطا یا پیشی گرفتنِ بیش از ۲ انحراف معیار در هر انتشار عمده مهم است.
روش ۲: شکست دادن الگوریتم‌ها با معامله خلاف واکنش غریزی
«معامله خلاف» یعنی گرفتن طرف مقابل یک حرکت بزرگ. این کار روی ارقام ترسناک است، خلاف مومنتوم کوتاه‌مدت و خلاف جهت منطقی نظری می‌روید. اما با هجوم الگوریتم‌ها روی تیتر اولیه، این کار بسیار اوقات استراتژی مفادآورتری است.
بهترین راه آمادگی، گوش دادن به واکنش فوری اقتصاددانان و استراتژیست‌هاست، در یک بانک یا صندوق پوشش خطر آسان‌تر است، اما در زمان واقعی روی سی‌ان‌بی‌سی، توییتر، رویترز و بلومبرگ هم در دسترس است. و مهارت کلی این است: یک مهارت کلیدی در معامله‌گری، شناسایی نامتقارنی‌هاست. همیشه مراقب لحظه‌هایی باشید که به‌خاطر موقعیت‌گیری یا سوگیری دیگری، بازار پس از یک رویداد بسیار محتمل‌تر به‌نظر می‌رسد در جهت خاصی برود.
مطالعهٔ موردی: اشتغال آسترالیا، ۱۰ سپتمبر ۲۰۱۴ (تیتر در برابر جزئیات)
وضعیت: بازار ماه‌ها انتظار افت بزرگی در AUDUSD داشت اما آن پول بی‌نهایت مقاوم بود. AUDUSD روی ۰٫۹۱۶۰. انتظار: مثبت ۱۵٬۰۰۰ شغل، با دامنهٔ پیش‌بینی منفی ۵ هزار تا مثبت ۳۵ هزار.
زمینه: معامله‌گران در نیویارک با یک چشم روی موبایل‌شان شام می‌خوردند؛ معامله‌گران سراسر آسیا روی کی‌بورد خم شده بودند.
چه شد: مثبت ۱۲۲٬۰۰۰ شغل، قوی‌ترین رقم اشتغال در تاریخ آسترالیا. AUDUSD آنی ۶۰ پیپ از ۰٫۹۱۶۰ به ۰٫۹۲۲۰ جهید. فروشندگان با وحشت موقعیت خود را بستند. الگوریتم‌ها تا سقف مجاز خریدند. دالر آسترالیا حدود ۹۰ ثانیه به‌شدت میان ۰٫۹۲۰۰ و ۰٫۹۲۲۰ نوسان کرد. سپس، پس از حدود سه دقیقه، یک تیتر تازه: ادارهٔ احصائیهٔ آسترالیا می‌گوید تغییر روش‌شناسی، ارقام اشتغال را تحریف کرده است.
تحلیل: آن رقم بی‌معنا بود. بیشتر فروشندگان از قبل نابود شده بودند و هر کسی که خریده بود حالا بد گیر افتاده بود.
خطر: معامله‌گرانی که در موضع قدرت بودند فرصتی باورنکردنی برای فروش داشتند.
درس: AUDUSD پس از آن جهش مستقیم پایین رفت و در ساعات بعد ۱٫۵ فیصد افتاد. «این نوع سناریو فرصت عظیمی برای مفاد به هر کسی می‌دهد که حواسش جمع است و آمادهٔ عمل سریع و قاطع.»
محورهای خبر و رفتار قیمتی خلاف شهود
| الگو | چه رخ می‌دهد | معنای آن |
|---|---|---|
| خبر خوب / قیمت بد | خبری بسیار خوب بیرون می‌آید و آن پول دوباره از سطحی که پیش از خبر در آن معامله می‌شد باز می‌گردد | رفتار قیمتی نزولی |
| خبر بد / قیمت خوب | خبر بدی بیرون می‌آید و آن پول دوباره از محور خبر بالا می‌رود | رفتار قیمتی صعودی |
چرا یک پول با خبر بد بالا می‌رود؟ دو دلیل اصلی: (۱) جزئیات زیربنایی با تیتر هم‌خوان نیستند، و (۲) عرضه و تقاضا نرخ اسعار را تعیین می‌کند، نه خبر. شاید خریداران بزرگی کنار گود منتظر بوده‌اند و می‌خواهند از یک ریزش برای خرید در سطوح جذاب استفاده کنند.
مطالعهٔ موردی: تورم کانادا، ۱۹ سپتمبر ۲۰۱۴ (خبر بد / قیمت خوب)
وضعیت: بازار از سطح ۱٫۰۰ خریدار USDCAD بود و این جفت حوالی ۱٫۱۰ قرار داشت. معامله‌گران نقدی و صندوق‌های پوشش خطر مشتاق افزودن به خرید دالر بودند، اما تورم کانادا در راه بود و یک رقم قوی احتمال افزایش نرخ بانک مرکزی کانادا را بالا می‌برد، که برای USDCAD نزولی است.
زمینه: پیش‌بینی میانه برای تورم هسته ۱٫۸ فیصد بود، با دامنهٔ ۱٫۵ تا ۱٫۹. هر چیزی بالای ۱٫۹ بزرگ بود؛ بالای ۲٫۰ یک بمب.
چه شد: آن رقم ۲٫۱ فیصد در آمد، بالاتر از بلندترین پیش‌بینی. USDCAD بی‌درنگ از ۱٫۰۹۸۰ به ۱٫۰۸۹۵ سقوط کرد. سپس یک موج خرید. و یکی دیگر. و کمتر از چهار ساعت بعد، USDCAD تمام راه را تا سطح بدون تغییر باز گشته بود.
تحلیل: هیچ دلیل بنیادی یا کلانی برای آن برگشت وجود نداشت. این یک ستاپ کلاسیک خبر بد / قیمت خوب است، خبری بسیار بد برای USDCAD که نتوانست دوام بیاورد و تقریباً بی‌درنگ و بدون دلیل شناخته‌شده‌ای بر گشت. این رفتار قیمتی صعودی است.
خطر: محور خبر روی ۱٫۰۹۸۰ چند ساعت مقاومت شد، سپس شکست.
درس: به‌محض شکستن محور خبر، USDCAD تا ۱٫۱۰۷۰ روند صعودی گرفت. «همیشه مراقب لحظه‌هایی باشید که چیزها آن‌گونه که انتظار دارید حرکت نمی‌کنند. این رفتار قیمتی خلاف شهود می‌تواند سرنخ‌هایی دربارهٔ جهت آینده بدهد.»
نشست‌های بانک مرکزی
بانک‌های مرکزی بزرگ‌ترین محرک اسعارند. در فهمیدن آن‌ها مهارتی هست، و آن مهارت بیشتر از انجام دادن کار می‌آید.
سه اهرمی که بانک‌های مرکزی برای اثرگذاری بر بازارها به کار می‌برند: نرخ بهرهٔ هدف، اندازهٔ بیلانس (تسهیل کمی)، و رهنمود آینده‌نگر.
- نرخ هدف، که اغلب نرخ شبانه یا نرخ نقدی خوانده می‌شود. به‌شدت بر نرخ اوراق خزانهٔ کوتاه‌مدت، نرخ وام‌دهی ممتاز و نرخ قرضهٔ مسکن اثر می‌گذارد. برای مبارزه با تورم بالا برده می‌شود و برای مبارزه با بیکاری، رشد ضعیف یا کاهش قیمت‌ها پایین آورده می‌شود.
- بیلانس، با خرید دارایی (تسهیل کمی) بزرگ می‌شود، بیشتر اوراق داخلی اما گاهی سهام داخلی یا دارایی‌های خارجی. کوچک کردن بیلانس معمولاً آهسته و روشمند انجام می‌شود.
- رهنمود آینده‌نگر، گفتن به مشارکت‌کنندگان که چه قصد دارید بکنید، و هدایت رفتار بدون عمل کردن. وعدهٔ فدرال ریزرف به نگه‌داشتن نرخ‌ها در سطحی بسیار پایین در ۲۰۱۲ و ۲۰۱۳، مشارکت‌کنندگان را به خرید دارایی‌های پرخطرتر و پربازده‌تر تشویق کرد و سهام را به امید ساختن یک اثر ثروت بالا برد. شواهد مربوط به اثر ثروت یکدست نیست.
موقعیت گرفتن پیش از یک نشست: شبکهٔ ارزش مورد انتظار
مطالعهٔ موردی: بانک مرکزی ناروی، ۱۸ جون ۲۰۱۵
وضعیت: بانک مرکزی ناروی این هفته نشست دارد و بازار دو دسته شده، حدود ۴۰ به ۶۰ برای کاهش در برابر بدون کاهش قیمت‌گذاری می‌کند.
زمینه: با خواندن تمام سخنرانی‌های بانک مرکزی ناروی در آن سال، خوانش آن سخنرانی‌ها این برداشت نیرومند را داد که پلان، یک بار کاهش در نیمهٔ نخست سال بوده است. حالا جون بود و هنوز کاهش نداده بودند. و پس از نشست پیشین، رئیس بانک گفته بود: «پس از یک ارزیابی کلی… هیئت اجرائیه تصمیم گرفت نرخ کلیدی سیاستی را در این نشست بدون تغییر نگه دارد. در عین حال، هنوز چشم‌انداز آن هست که نرخ کلیدی سیاستی در جون پایین آورده شود.»
چه شد: حالت پایهٔ او همیشه این است که گفتهٔ بانک‌داران مرکزی را به‌همان‌معنای ظاهری بگیرد. سپس تمام ارقام اقتصادی اخیر را بررسی کرد تا دلیلی برای تغییر مسیر بیابد، ارقام درهم تا ضعیف بودند، پس دلیلی برای انتظار تغییر جهت یا گرایش وجود نداشت.
تحلیل: بازار ۴۰ به ۶۰ است؛ او فکر می‌کند احتمال نزدیک‌تر به ۶۵ به ۳۵ است. EURNOK بهترین راه بازی کردن سیاست ناروی است، چون نقدشونده‌ترین و خالص‌ترین شرط روی کرون است. او حرکت را زیر هر سناریو با استفاده از واکنش‌های گذشته، تجربه، و قیمت‌های سربه‌سر آپشن شبانه تخمین زد، و سپس یک شبکهٔ ارزش مورد انتظار ساخت. نرخ نقدی ۸٫۷۳۰۰؛ کاهش ← ۸٫۸۵۰۰ (۶۵%)؛ بدون کاهش ← ۸٫۶۵۰۰ (۳۵%). ارزش مورد انتظار خرید ۱۰ واحد EURNOK: ۶۳٬۲۷۷+.
خطر: او ۱۵ واحد EURNOK خرید و ۱۷۵٬۰۰۰ دالر خطر کرد، که از ورود ۸٫۷۳۰۰ و بدترین حالت حد ضرر ۸٫۶۴۰۰ حساب شد: (۸٫۷۳۰۰ − ۸٫۶۴۰۰) × ۱۵٬۰۰۰٬۰۰۰ ÷ ۷٫۸۰۰۰ = ۱۷۵٬۰۰۰ دالر. به تقسیم بر USDNOK توجه کنید، چون مفاد EURNOK به کرون انباشته می‌شود.
درس: بانک مرکزی ناروی ۲۵ واحد پایه کاهش داد. EURNOK به‌شدت بالا رفت و او میان ۸٫۸۳ و ۸٫۸۵ فروخت، با مفاد و ضرر کلی نزدیک ۲۰۰٬۰۰۰ دالر. آن شبکه همچنین اجازه می‌دهد احتمال سربه‌سر خود را پیدا کنید، «اگر تنها به ۵۰ فیصد احتمال کاهش نیاز دارید تا ارزش مورد انتظار سربه‌سر بسازید و فکر می‌کنید احتمال واقعی ۶۵ فیصد است، آشکارا یک معاملهٔ خوب دارید.»
خواندن سخنرانی یک بانک‌دار مرکزی: بانک مرکزی آسترالیا، اکتوبر ۲۰۱۶
دومین مثال کارشده ماهیت متفاوتی دارد: بدون هیچ شبکه‌ای، فقط خوانش دقیق. شش نفر از ۲۸ اقتصاددان خواستار کاهش بودند؛ بسیاری دیگر حتی بدون کاهش هم انتظار یک نتیجهٔ انبساطی داشتند. یک رئیس تازه در بانک مرکزی آسترالیا بود، فیلیپ لو، که کمتر از دو هفته پیش سخنرانی مفصلی دربارهٔ سیاست پولی کرده بود، فرصتی برای انجام دادن کار و رسیدن به یک نتیجه‌گیری مستقل.
| آنچه لو گفت | آنچه استخراج شد |
|---|---|
| «تسهیل سیاست در پاسخ به نگرانی دربارهٔ رشد اقتصادی نبود. اگر چیزی باشد، نتایج رشد در سال گذشته… اندکی بهتر از انتظار بوده است.» | تمرکز بانک مرکزی آسترالیا بر تورم است، نه رشد. |
| «این چرخهٔ نزولی هنوز راهی در پیش دارد، اما پایان آن حالا در دید است. و اخیراً، قیمت کالاها بالا رفته است…» | قیمت کالاها و رابطهٔ مبادلهٔ آسترالیا به‌شدت بهبود یافته است. اعتماد تجارتی نزدیک سقف‌ها باثبات است. |
| «…یک هدف تورمی منعطف میان‌مدت، با هدف رساندن میانگین تورم در طول زمان به میان ۲ و ۳ فیصد.» | این یک چارچوب مکانیکی نیست که به خوانش‌های فعلی تورم واکنش نشان دهد. |
| «…تصویر درهم است. نرخ بیکاری به‌آرامی پایین آمده، اما رشد ساعات کاری ضعیف است… نشانه‌هایی هست که فشار نزولی بر میانگین مزدها… شاید در حال پایان یافتن باشد.» | بازارهای کار خنثی‌اند و فشار نزولی مزد شاید در حال پایان باشد. |
نتیجه‌گیری: یک بانک مرکزی آسوده که تمایل اندکی به کاهش بیشتر نشان می‌دهد. روان‌شناسی کاهش قیمت جهانی در حال وارونه شدن بود و بانک مرکزی آسترالیا همان چرخش را در مومنتوم تورم جهانی می‌دید. با گذشتن روز، گفت‌وگو با معامله‌گران فراوان نشان داد کاملاً همه یا انتظار کاهش داشتند یا یک نتیجهٔ انبساطی، بسیار متفاوت از تفسیر او.
مطالعهٔ موردی: معاملهٔ بانک مرکزی آسترالیا، ۳۱ اکتوبر ۲۰۱۶
وضعیت: یک واگرایی معنادار میان خوانش سخنرانی لو و انتظار تقریباً همگانیِ انبساطی.
زمینه: او آن را یک معاملهٔ ۳٫۵ ستاره درجه‌بندی کرد، یک ستاپ خوب اما نه ارزندهٔ حجم عظیم، و تصمیم گرفت ۲۰۰٬۰۰۰ دالر خطر کند.
چه شد: خرید AUDUSD در ۰٫۷۶۲۰ با حد ضرر ۷۵ پیپی روی ۰٫۷۵۴۵. اندازهٔ موقعیت: ۲۰۰٬۰۰۰ ÷ ۰٫۰۰۷۵ = ۲۶٫۷ میلیون دالر، پس خرید ۲۷ میلیون AUDUSD.
تحلیل: چرا ۷۵ پیپ؟ «حساب کردم مهم نیست پیرامون نشست بانک مرکزی آسترالیا چقدر نویز باشد، تنها راهی که بیرون انداخته می‌شوم این است که آن نشست به‌شدت انبساطی باشد یا بانک نرخ را کاهش دهد.» حد ضرر شما باید به‌اندازهٔ کافی دور باشد که نویز پیش و پس از رویداد را تحمل کند، وگرنه می‌توانید درست باشید و باز هم ببازید.
خطر: بانک مرکزی آسترالیا خنثی بود: نگران‌تر دربارهٔ مسکن سیدنی، خوش‌بینی تازه به رشد جهانی، ارتقای زبان دربارهٔ چین، و نگرانی کمتر دربارهٔ مشاغل. متوازن، اما نسبت به یک انتظار انبساطی، انقباضی.
درس: صبح روز بعد در ۰٫۷۶۷۰ مفاد گرفت، یعنی ۵۰ پیپ یا ۱۳۵٬۰۰۰ دالر. توجه کنید که نسبت خطر به پاداش بدتر از ۱ به ۱ بود. این گاه‌به‌گاه اشکالی ندارد: او فکر می‌کرد احتمال یک نتیجهٔ خنثی یا انقباضی بسیار بهتر از پنجاه-پنجاه است و احتمال باختن تمام ۷۵ پیپ زیر ۲۰ فیصد، پس آن معامله آشکارا ارزش مورد انتظار مثبتی داشت. «اما به‌عنوان یک قاعدهٔ کلی، این نوع نسبت خطر به پاداش راه موفقیت درازمدت نیست.»
معاملهٔ نتیجه پس از وقوع
اگر پیش از رویداد هیچ برتری نمی‌بینید، اغلب می‌توانید با معاملهٔ نتیجه پول در آورید، به‌ویژه وقتی یک غافلگیری بزرگ باشد. این آسان‌تر از معاملهٔ ارقام اقتصادی است، چون غافلگیری‌های بانک مرکزی بی‌ابهام مهم‌اند، در حالی که ارقام در برخی روزها اهمیت دارند و در برخی نه.
مطالعهٔ موردی: کاهش غافلگیرکنندهٔ بانک مرکزی کانادا، ۲۱ جنوری ۲۰۱۵
وضعیت: قیمت نفت در سقوط آزاد بود، از ۱۲۰ دالر در جون تا ۵۰ دالر. بازار شروع به وحشت کرده بود، چون ده سال بود که این رابطه برقرار بود: «نفت پایین = تقاضای جهانی در حال فروپاشی».
زمینه: نشست برنامه‌ریزی‌شدهٔ بانک مرکزی کانادا ساعت ۱۰ صبح بود. با آنکه افت نفت آشکارا برای کانادا بد بود، هیچ تغییری انتظار نمی‌رفت. تا همین اواخر بیشتر مشارکت‌کنندگان انتظار داشتند حرکت بعدی یک افزایش باشد؛ با افت نفت، بازار حالا انتظار خنثی داشت. USDCAD روی ۱٫۲۰۷۰.
چه شد: بانک مرکزی کانادا نرخ کلیدی وام‌دهی شبانه را ۲۵ واحد پایه کاهش می‌دهد. USDCAD یک ثانیه ۱٫۲۰۷۰ بود و ثانیهٔ بعد ۱٫۲۲۳۰.
تحلیل: رئیس بانک، پولوز، جهان را شوکه کرد. هر USDCADی که در دقایق پس از آن کاهش خریده شد، تا لحظهٔ بسته شدن که حوالی ۱٫۲۳۴۰ بود عمیقاً در سود بود.
خطر: وقتی یک بانک مرکزی چنین حرکتی می‌کند، این یک فرصت عظیم است. سریع باشید و تهاجمی.
درس: USDCAD به صعود ادامه داد و در روزهای بعد تمام راه تا ۱٫۲۸۰۰ روند گرفت. «یک حرکت کاملاً غیرمنتظره مانند این به‌ندرت پیش می‌آید، پس این زمانی است که باید همه‌چیز را وسط بگذارید.» به معاملهٔ هم‌دلانه هم توجه کنید: AUDUSD به‌شدت پایین رفت، چون بازار به‌درستی نتیجه گرفت که احتمال کاهش نرخ بانک مرکزی آسترالیا تازه بالا رفته است.
یک نسخهٔ کم‌شدت‌تر: بانک مرکزی نیوزیلند در ۱۱ جون ۲۰۱۵. قیمت‌گذاری بسیار نزدیک به پنجاه-پنجاه برای کاهش بود و موقعیت‌گیری فروش دالر نیوزیلند اما نه افراطی. آن بانک نرخ را کاهش داد و یک بیانیهٔ بسیار انبساطی منتشر کرد، و با آنکه تا حدی در قیمت بود، این هنوز یک «همراهی» بود. نخستین معاملات ۰٫۷۰۵۰/۰٫۷۰۷۰ بودند و چند ساعت بعد NZDUSD زیر ۰٫۷۰۰۰ بود و در روزهای پس از آن به افتادن ادامه داد.
سخنرانی‌ها و رویدادهای دیگر
سخنرانی‌های بانک مرکزی
آن‌ها را نشست‌های کوچک بانک مرکزی بدانید. برخی بی‌ربط‌اند؛ برخی سترگ، سخنرانی برنانکی در جکسون هول در ۲۰۱۰ که پیشاپیش از دور دوم تسهیل کمی خبر داد، یا «هر چه لازم باشد» دراگی در ۲۰۱۲. اینجا می‌تواند برتری واقعی وجود داشته باشد، چون معامله‌گران همیشه برای آن‌ها آماده نیستند و سخنرانی‌ها به‌آسانی توسط الگوریتم‌ها قابل معامله نیستند. برتری با انسان‌ها.
تقریباً همهٔ سخنرانی‌ها از پیش اعلام می‌شوند، و اغلب می‌توانید محتوای تقریبی را از عنوان پیش‌بینی کنید. اگر رئیس بانک مرکزی نیوزیلند سخنرانی‌ای با عنوان «پیامدهای اسعاری برای سیاست پولی» می‌دهد و می‌دانید دیدگاه او این است که دالر نیوزیلند بیش‌ارزش‌گذاری شده، فروشندهٔ دالر نیوزیلند وارد شوید و آمادهٔ چیزی انبساطی باشید. بانک‌داران مرکزی همچنین وقتی با صادرکنندگان سخن می‌گویند بیشتر پول خود را پایین می‌آورند، پس حضار اهمیت دارند. و سوگیری سخنران را بشناسید: همیشه انبساطی؟ همیشه انقباضی؟ منعطف و عمل‌گرا؟
انواع دیگر تیتر و رویداد
اقدامات برنامه‌ریزی‌نشدهٔ بانک مرکزی
شبیه حرکت‌های عادی اما با اثری به‌مراتب بزرگ‌تر، چون کاملاً غیرمنتظره‌اند و کسی برای‌شان موقعیت نگرفته است. در بحران ۲۰۰۸ و ۲۰۰۹ انبوهی از آن‌ها بود و نمونه‌های دیگری هم از آن زمان. هر اقدام برنامه‌ریزی‌نشدهٔ بانک مرکزی یک «همراهی» است. سوار شوید و تا وقتی بازار از محور خبر اولیه باز نگشته بیرون نروید.
انتشارهای خبری همبسته
اگر USDCAD به‌شدت با نفت همبسته است و امروز نشست اوپک برگزار می‌شود، نتیجهٔ اوپک را از راه USDCAD معامله کنید. اگر انتظار می‌رود اوپک کاهش تولید اعلام کند و تیتر می‌گوید «اوپک هیچ تغییری در تولید اعلام نکرد»، می‌توانید شرط ببندید که نفت خواهد ریخت، پس می‌توانید USDCAD را پیش از حرکت چندانی بخرید.
این‌ها می‌توانند بسیار مفادآور باشند، چون بازار همیشه آماده نیست آن‌گونه که روی محصول اصلی می‌پرد، روی محصول همبسته هم بپرد. نمونه‌های دیگر: ارقام موجودی نفت هر چهارشنبه ساعت ۱۰:۳۰، و مزایده‌های دوهفته‌ای شیر نیوزیلند که گاهی بر NZDUSD اثر می‌گذارند.
معاملات هم‌دلانه
بانک‌های مرکزی جهان اغلب تقریباً هم‌زمان در یک جهت حرکت می‌کنند، چون به شرایط جهانی به‌شکل مشابهی واکنش نشان می‌دهند. پس اگر یک بانک با تهاجم حرکت کند، احتمال اینکه دیگران هم چنین کنند بی‌درنگ بالا می‌رود.
وقتی بانک مرکزی کانادا در جنوری ۲۰۱۵ به‌طور غیرمنتظره کاهش داد، یک حرکت بسیار تهاجمی نزولی در AUDUSD رخ داد، چون بازار به‌درستی حساب کرد که احتمال کاهش نرخ بانک مرکزی آسترالیا آنی بالاتر رفته است. «معامله‌گرانی که آن روز هوشیار و متمرکز بودند با فروش AUDUSD در لحظه‌های پرآشوب پس از کاهش نرخ بانک مرکزی کانادا مفاد کردند.»
رویدادهای ژئوپولیتیک
جنگ‌ها، تهاجم‌ها، حملات و بی‌ثباتی می‌توانند اثرات مهمی بر اسعار، اوراق و کالاها داشته باشند. وقتی یک داستان ژئوپولیتیک می‌رسد، با تا حد ممکن آگاه ماندن، خود را در موضع نیرومندی قرار دهید، معلومات به شما توان می‌دهد رویدادها را در حین باز شدن بفهمید و در همان لحظه واکنش نشان دهید.
«معامله‌گری که باید بپرسد «این تیتر یعنی چه؟» یا «این صعودی است یا نزولی؟» کار را انجام نداده و شایستهٔ پول درآوردن نیست. به دیگران تکیه نکنید. کار را خودتان انجام دهید.»
بلایای طبیعی
گاه‌به‌گاه یک فاجعهٔ بزرگ اثر بزرگی بر بازار اسعار دارد، زلزلهٔ کرایست‌چرچ در ۲۰۱۰ و زلزله و فاجعهٔ هسته‌ای فوکوشیما در ۲۰۱۱. بی‌نهایت نادر، اما مهم است که از آن آگاه باشید، چون حرکت‌های عظیمی از هیچ می‌سازند.